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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 459,00 € |
467,20 € |
-8,20 € |
-1,76 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0006070006 |
607000 |
- € |
- € |
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HOCHTIEF plant Verkauf des Concessions-Geschäfts
30.05.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Frank Laser, Analyst von Warburg Research, stuft die HOCHTIEF-Aktie (ISIN DE0006070006 / WKN 607000) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.
Ende letzter Woche habe Dr. Lohr, der Finanzvorstand des Unternehmens, an der Warburg Highlights Konferenz in Hamburg teilgenommen. Neben einem allgemeinen Überblick über das HOCHTIEF-Geschäft, habe es folgende wichtige Themen gegeben:
Q1 Leistung: Angesichts der signifikanten Gewinnwarnung von Leighton (ISIN AU000000LEI5 / WKN 856187) seien die zugrunde liegenden soliden Wachstumsraten der anderen Geschäftsbereiche vom Markt mehr oder weniger unbeachtet geblieben. Mit EBT-Steigerungen von +119% (Americas), +413% (Europe) und +139% (Concessions), habe Q1 ein deutlich positives operatives Bild präsentiert.
Das sei ebenfalls durch einen bemerkenswerten Auftragsbestand von EUR 46 Mrd. unterstützt worden, der dem Unternehmen eine (theoretische) Visibilität von mehr als zwei Jahren biete. Zusätzlich sollte erwähnt werden, dass Leightons hochmargiges Geschäftsfeld Contract-Mining nicht von den Problemen belastet worden sei, die zur Gewinnwarnung geführt hätten.
Probleme bei Leighton im neuen Gesamtjahresausblick voll berücksichtigt: Laut Management seien alle Probleme, die zur Gewinnwarnung geführt hätten, ausreichend in der GuV abgebildet worden. Da die Größenordnung der realisierten Abschreibungen und Rückstellungen mehr als ausreichend erscheine, könnte es darüber hinaus sogar positive Effekte nach Abschluss der Projekte geben.
Nichtsdestotrotz könne man davon ausgehen, dass HOCHTIEF Leightons bestehende Risikokontrollprozesse prüfe. Des Weiteren könne nicht ausgeschlossen werden, dass HOCHTIEF seinen Einfluss auf das Unternehmen weiter erhöhen wolle.
Verkauf Concessions: Wie bereits erwähnt, plane HOCHTIEF einen Verkauf seines Concessions-Geschäfts, indem es zuerst die Flughäfenbeteiligungen veräußere. Jedoch würde das mit ca. EUR 1,4 Mrd. bereits einen Großteil des gesamten Konzessionsportfolios darstellen (EUR 1,7 Mrd.). HOCHTIEF sei weiterhin zuversichtlich den Verkauf innerhalb des laufenden Geschäftsjahres zu realisieren.
ACS (ISIN ES0167050915 / WKN A0CBA2): Mit einem aktuellen Anteil von ca. 43% besitze ACS nun signifikanten Einfluss auf HOCHTIEF. Das zeige sich nun im Aufsichtsrat mit vier Vertretern von ACS und dem neuen Vorstandsvorsitzenden, Dr. Frank Stieler, der die Unterstützung des spanischen Bauunternehmens genieße.
Dennoch scheine es sehr unwahrscheinlich, dass ACS vom derzeitigen strategischen Ansatz von HOCHTIEF abweiche, da diese Strategie erfolgsversprechend sei und die Umsetzung eines Strategiewechsels vor dem Hintergrund bestehender Langzeitverträge und dem hohen Auftragsbestand nicht durchführbar erscheine.
Nach einer Revision der Guidance für 2011 aufgrund der Gewinnwarnung bei Leighton Anfang April, habe HOCHTIEF seine aktuelle Prognose bestätigt. Während der Umsatz auf dem Niveau des Geschäftsjahres 2010 liegen sollte, werde sich das EBT im Vergleich zum Vorjahr voraussichtlich halbieren (einschließlich der zu erwartenden Erträge aus dem Verkauf von Concessions). Es werde darüber hinaus erwartet, dass das Nettoergebnis das Vorjahresniveau übersteige. Trotz des jüngsten negativen Newsflows erscheine der Rückgang des Aktienkurses übertrieben.
Die Kaufempfehlung für die HOCHTIEF-Aktie wird bekräftigt, so die Analysten von Warburg Research. Das Kursziel werde nach wie vor bei EUR 85 gesehen. (Analyse vom 30.05.2011) (30.05.2011/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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